6月25日，我在小红圈发了以下消息：
之所以发这条消息，是因为当时比特币的公允价格与我修正后的S/F模型计算出的比特币“公允价格”之比(模型详情见文章《明年比特币将是5万美元》，我们也会每周在“我的区块链”微信官方账号发布修正后的S/F模型最新公允价格)达到了0.5，这是2018年底以来的最低价，甚至高于2020年。
6月26日，我又发了一条信息，里面有一张自己画的资产安全与流动性关系图。
现在，五个月过去了，最后的结果是：
比特币又涨了；
中国和美国的股市也略有下跌。
为什么会这样呢？
我先解释一下资产安全-流动性圈。
在当代信用货币体系下，整个社会的货币与信用是一体的(货币=信用)。一旦经济出现问题，无论危机是大是小，是什么原因造成的，本质上都是债务和信用危机。
当信贷危机爆发时，最初的表现是信贷开始收紧，每个人都急需可以直接偿还债务的现金，而其他所有资产作为信用货币的镜子，都需要转换成现金。所以这个时候，所有资产的卖出力量开始大于买入力量，几乎所有资产都开始震荡下跌。
在这个过程中，只要美元体系不崩溃(法币信任整体危机)，那么资产转换为现金的成本和便利性就会成为决定资产价格波动的首要因素。
在标准化的资产中，现金当然是最需要的；
其次是国债，因为可以找到政府(央行)兑换现金；
然后是黄金，因为作为千年货币，官民都接受它作为现金；
接下来还有地方政府债券(市政债)和政府(央行)隐性担保的高等级信用债，因为发行这些债券的企业或地方政府理论上会有足够的现金支付给持有人；
接下来是次级债和股票资产，现金能否足额兑付不确定；
然后，它是商品，没有人能保证你任何价格；
然后，是加密货币；
然后是钻石、古董、字画等非标资产(包括房产等非标资产)。
在这些资产中，越靠近核心圈的资产，其波动性就越小，在危机中的贴水就越少，甚至有可能增加。离得越远，资产价格波动越大，对信贷环境的敏感度越高，一旦危机来临，下跌幅度越大。
如果只考虑标准化资产，以比特币为代表的加密货币处于流动性最敏感的外圈，其波动性和敏感性远不如其他资产。
讨论完流动性，我们再来对比一下比特币的价格和纳斯达克100指数的波动，可以发现：
2019年底之前，可能是因为市值太小，不为大众所知。比特币的价格波动呈现出自身的规律性，与美国科技股指数关系不大；
但从2020年初开始，随着疫情的发酵，以及越来越多的人对比特币的认识，比特币价格的波动开始在很大程度上与纳斯达克100指数趋同(下图阴影部分)。
你想一想，就明白了。
加密货币和依附于它的区块链技术本身就是人类科技发展之树的新节点。不管是否理解，大部分投资者都把比特币当成了一家全新的科技公司。愿意有美好未来的人，会被给予越来越高的估值；而那些纯粹为了赚钱的投资者，可能会高价套现。这两种人，共同决定了比特币的价格。
对比另一只明星科技股——特斯拉，得到投资者的一致好评和称赞，我们发现两只股票的价格波动非常相似。
如果把比特币看做一种资产，我觉得目前市场上有两点共识：
1)以比特币为首的加密货币对流动性最敏感，也是标准化资产中波动最大的；
2)与股票资产相比，当前比特币价格的波动特征就像一只明星科技股。
这是现阶段，市场对比特币作为一种资产的“共识”。
这两天和一个手握大量比特币的朋友聊天，他特意提醒我“共识”也是分阶段的。
确实如此。
就在2018年之前，比特币价格波动有自己的规律，并没有和美股产生共振。没有形成“明星科技股”的共识。但从2020年初开始，尤其是2020年3月大跌之后，比特币的价格波动基本与明星科技股相似，这说明市场已经形成了新的共识。
所以我只能说，在现阶段，比特币的价格波动还是会大概率遵循上述两个共识。但未来，不知道共识会不会变，会发生什么样的变化。
