简称
2023年已经到来。回顾去年加密市场的跌宕起伏，这次熊市与之前的熊市有很大不同。比特币在这个过程中也发生了很多深刻的变化，也呈现出很多新的特点。
自2008年诞生以来，比特币最开始只存在于加密朋克社区，现在已经为全世界人民所熟知。在这个牛熊周期中，它成了一些小国的法定货币。在比特币不断发展壮大的过程中，影响比特币的价格因素和影响权重也在发生巨大变化，在新的周期中也呈现出新的特点，主要表现在以下几个方面。
比特币的去中国化在美国等西方国家越来越流行。近年来，中国进一步打击比特币挖矿行业，比特币行业去中国化，对加密市场的影响直线下降，不再是主要影响因素。相比之下，比特币行业开始向以美国为首的西方国家转移，美国等多个国家推出比特币期货ETF，使得比特币进入美国传统金融市场，美国等国家的政策对加密市场的影响力不断增强。
比特币开始从散户转向机构。随着比特币的去中国化，吸引了美股很多机构参与比特币的信托产品，比如灰度。新冠肺炎疫情期间，美联储大量放水，比特币期货ETF的推出使得机构参与其中的热情高涨。在这次牛熊周期中，大量机构参与，也使得加密市场呈现出许多机构周期特征。比如特斯拉曾经宣布支持比特币支付，短时间内对加密市场产生了不小的影响。
在这一轮比特币周期中，机构杠杆严重，这一轮熊市主要是机构去杠杆。由于美联储大量放水，加上美国传统市场开始接受比特币，加密市场投资机构盲目扩张，杠杆化太严重。随着美联储政策收紧，资金开始流出。由于缺乏实质性的价值输出，尤其是卢娜风暴和随后的三箭资本风暴，引发了多米诺骨牌效应，直到最近的FTX风暴和货币安全危机。机构去杠杆不同于零售去杠杆。散户去杠杆周期短，资金规模相对较小，呈现暴涨暴跌；机构去杠杆相对周期更长，资金规模更大，影响范围更广，而且影响传统金融市场。
集中式机构的雷雨使得分散式加密市场发展，资金进一步向BTC和ETH对冲。在经历了露娜、三建资本、FTX等雷霆风暴后，加密市场的资金对中心化机构产生了深深的不信任危机，资金大面积流向了德菲。另外，FTX打雷，溶胶价格暴跌；DCG危机后，FIL、NEAR等代币明显清零，市场资金进一步流向BTC和ETH，市场份额持续上升，进一步成为市场的“宠儿”。
如今，投资者似乎在等待行业的好消息。虽然链上很多数据已经明确提示“比特币的底部已经到来”，但比特币在这一轮牛熊中期还是发生了很多变化，最主要的还是制度化的特征以及美国监管和金融政策影响力的加大。预计加密市场的机构化将导致本次熊市中更长时间的去杠杆化。至少目前，FTX的信任危机和货币安全引发的恐慌仍然很大，加密市场的底部还需要进一步确认。同时，美国加密市场监管政策有望在明年陆续落地，靴子真正落地之前，市场还有很大的不确定性。
摘要
未来一段时间，虽然比特币会受到宏观因素的影响，但这种影响会继续减弱。此外，不考虑市场卷
