在数字货币领域，对冲基金One River Asset Management的声誉很好。该机构不仅对数字货币进行了早期押注，还在2011年5月数字货币暴跌之前准确预测了市场。
上周末，One River Fund的研究主管Marcel Kasumovich撰文讨论了拜登的加密货币行政命令对于数字资产基础设施和数字资产创新的重要性。文章的要点如下：
(1)首先，在数字资产创新方面，美国希望抓住先发优势，成为领导者。这类似于美国在90年代拥抱互联网，最终促使美国互联网公司的技术在全球传播。数字资产正处于类似于上世纪90年代互联网的政策转折点。
正如20世纪90年代互联网方兴未艾一样，现在的政策关注新技术带来的好处，同时警惕新技术的风险。卡苏莫维奇认为，获得“负担得起的”金融服务在行政命令中发挥着重要作用，不“缩小”这一机会可能带来的规模效应非常重要。
例如，世界上仍有数十亿人没有银行账户或银行服务不足。对于这样一个庞大的群体来说，他们的第一次银行体验几乎肯定是数字化的。如果美国能够抓住机遇，那么美国在技术上的领先地位的影响力可以与互联网时代相媲美，将在全球范围内掀起一场“数字银行”革命。
卡苏莫维奇还提到，当时美国政府的政策也很“迟缓”。比如1993年美国国会开始使用电子邮件，美国在互联网上的法案直到1996年才落地。
(2)第二，美国国家利益驱动“数字货币进程”。
卡苏莫维奇认为，拜登的行政命令反映出推出一种潜在的“数字美元”非常迫切。支持此举的理由很简单：美国的国家利益与数字资产基础设施的建立和美元作为全球储备货币的地位密切相关。
那么，这在现实世界中意味着什么呢？卡苏莫维奇认为，拜登的加密货币行政命令“听起来像是基础设施竞赛的发令枪。”
2019年，美联储成立了可24x7x365结算的FedNow，期望与数字货币竞争。然而，数字资产生态系统在结算方面天然的巨大领先优势，使得美国政府“不太可能放弃”。原因如下：第一，以太坊等协议在全球范围内本来就具有“互操作性”。第二，权力下放协议正在吸引发展人才。到2021年12月，以太坊的开发者已经超过4000人。最后，美元在数字货币中一直处于“龙头地位”，五大数字资产中有两个是稳定的美元。
(3)对金融稳定的担忧表明政府有意将数字货币纳入主流体系。
卡苏莫维奇认为，即时结算和各种结算对目前为“处理错误”而构建的金融中介系统来说是陌生的，“胖手指”最终会被“数字化”。因此，数字资产的“原生”运营者设计了一个专注于控制“交易前风险”的系统，在这一领域工作的技术人员已经内化了“准确性”的重要性。
(注：“胖手指”是指在瞬息万变的电子金融市场中，一个交易员必须快速操作。紧张的工作和巨大的压力让他有可能按错键盘，他的雇主会损失惨重。)
同时，底层技术的非凡稳定性也是一个重要因素。卡苏莫维奇说，自2009年1月3日以来，比特币的运行时间为99.99%，已经不间断地连续运行了3285天，非常“令人印象深刻”。
此外，较新的去中心化金融协议以比特币和以太坊等资产作为抵押，通过过度抵押和“无情”的数学公式防范金融稳定风险，可以确保任何使用杠杆的投资者独自承担风险。
因此，他认为数字金融系统将大大增强金融生态系统的稳定性和灵活性。
卡苏莫维奇在最后的总结中表示，毫无疑问，监管环境会随着数字时代交易活动的法律结构而改变。许多公司试图为立法者提供关于这些问题的明确分析框架，同时，该命令平息了关于数字资产是否存在以及如何适应未来金融体系的辩论。
以比特币基地为例，比特币基地首席财务官亚历克西亚哈斯(Alexia Haas)在向美国众议院金融服务委员会作证时，展示了当前繁琐的监管体系和数字资产监管的“极简主义”。
不过，卡苏莫维奇也提醒说，这并不意味着数字领域的每个人、每个资产都会成为赢家。相反，行政命令更有可能促使美国改善之前的策略，而不是让民众接受分散金融等领域的现状。
值得一提的是，拜登的加密货币行政命令发布后，比特币价格持续下跌。截至发稿时，比特币价格下跌9.53%，至38491.7美元。
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