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曾经涨势如虹的比特币，今年大有卷土重来之势。
截至北京时间12月21日15: 00，一枚比特币的价格已经达到23963美元，今年以来涨幅接近220%。此前，尽管美国财政部在12月18日加强了对加密货币的监管，要求一些加密货币交易商提供身份信息，以遏制犯罪分子利用加密货币进行匿名资产转移，但比特币在短暂下跌后迅速反弹，一度突破24000美元整数关口。
接受第一财经采访的业内人士表示，比特币一直被视为储值资产，而不是更早的法定货币竞争对手。本质上和黄金类似，但是加密资产多，比特币不具备黄金的稀缺性。同时，比特币的波动性远远大于黄金，容易被操纵。与黄金过去一年不足30%的涨幅相比，比特币的泡沫巨大，已经成为一个“愚蠢的游戏”。
然而，目前全球央行已经打开闸门，通胀预期继续反弹。短期内似乎看不到尽头。因此，只要政策利率维持在足够低的水平，市场对黄金的需求就会一直存在，比特币也会继续成为其替代品。高波动性也吸引了一批热衷于趋势跟踪交易的对冲基金。
比特币绝不是“新黄金”
Onchain创始人兼CEO达洪飞对第一财经表示，在十几年的发展过程中，比特币已经逐渐退出了与法币的竞争，更倾向于在价值储备功能上发展。未来比特币更有可能作为一种储备资产的形式，类似于黄金。
但是，比特币和黄金的区别也非常明显。黄金凝聚了千百年来人类对价值的共识，而比特币基于密码学和分布式网络，抗审查，易于转移。成为数字化浪潮下重要的新资产，同时也存在巨大的泡沫。
达洪飞说，比特币确实有许多与黄金相似的特征。例如，比特币是一种通缩资产，其数量每年增长约4%，其设计目标是到2140年放缓至零增长。黄金的生产率变化也较小且稳定，年均开采量略大于3000吨，约占开采黄金总量的1.7%。然而，加密资产并不只有一种，加密资产军团还在继续扩大。
同时，比特币极高的波动性无法匹配黄金稳定的储值功能。比特币在2017年仅上涨了13倍，随后由于监管更加严格，从2万美元左右暴跌至3000美元左右。这两年几千块钱的波动很常见。相比之下，今年黄金最大的闪崩也只有50 ~ 100美元的量级。据统计，比特币的价格波动约为黄金的10倍，股市的4 ~ 5倍，因此比特币的避险属性远不及黄金。而且比特币的交易价格已经多次出现惊人的溢价，比如买卖价差高达近9%，交易所价格比其内在价值高出40%，这对于黄金ETF的投资者来说几乎是不可想象的。
此外，与比特币相比，黄金的需求更加多元化，影响金价的关键因素包括ETF的投资需求、金饰需求以及央行等大型机构购买黄金的趋势。世界黄金协会(WGC)中国区董事总经理王立新此前对第一财经表示，过去几年央行购买黄金的趋势不断上升，在负收益资产扩大的背景下，黄金的价值日益凸显。虽然在今年第三季度，全球央行黄金头寸出现了12吨的小幅净卖出，这是自2010年第四季度以来的第一个季度，但两家央行的集中抛售导致乌兹别克斯坦、土耳其等国央行购买——吨黄金的量温和增加。
除了央行，银行、其他机构、散户都是黄金持有者。除了金融属性，实物需求也是关键。在过去的20年里，黄金饰品通常占年需求量的50%至60%。特别是在印度和中国，传统的文化因素，如婚礼和宗教，在很长一段时间内保持了这些地区对黄金的稳定需求。高科技产品也占黄金需求的10%。“相比较而言，比特币的持有结构不够分散，有时可能会出现操纵行为。虽然比特币也可以用于支付，但只是在有限的场景下。”上述币圈人士告诉记者。
因此，比特币绝不是“新黄金”，正在成为一种“愚蠢的游戏”。
盛宴暂时在低利率下继续。
但就现实而言，目前基本面并不是主导因素，流动性成为驱动市场的首要因素。
12月21日，美国终于通过了9000亿美元的最新财政刺激计划。早在今年3月，美联储就启动了无限制量化宽松(QE)，并与美国财政部联手支持经济。“债务货币化”已经开始。在截至9月份的2020财年，美国联邦预算赤字达到创纪录的3.1万亿美元，是去年9840亿美元赤字的三倍，比新冠肺炎疫情之前政府2月份的估计高出2万亿美元。与此同时，美联储在12月的利率会议上宣布，将维持每月至少1，200亿美元的债券购买计划。该机构预测，美联储明年仍将扩大1万亿美元至1.5万亿美元的规模，政策的边际收紧最早可能要到2022年初。
在新的平均通胀政策框架下，美联储对通胀的容忍度会更高，即使超过2%，也可能维持零利率一段时间，直到整个商业周期的平均通胀达到2%。这种预期激发了市场对加密货币的投资热情。
目前，美国国债与可比国债通胀保值证券(TIPS)的收益率差继续扩大，美国10年期盈亏平衡通胀率触及1.87%，创2019年以来新高。大多数时期的盈亏平衡通胀率达到了2010年以来的最高水平，高于美联储多年来未能实现的2%的通胀目标。被称为“新债务之王”的冈德雷克最近大胆预测，美国的通胀率可能在未来几个月内达到低点，明年可能升至2.25%至2.4%。
对通胀的担忧也引发了美元的大幅下跌，并催生了大量的黄金买盘。截至12月21日16:00，2021年3月到期的白银期货上涨3.5%，至每盎司27美元附近，重回今年8月的高位。
与以往牛市不同的是，这次更多的机构将触角伸向了比特币等加密资产。大量CTA(商品交易顾问)策略基金将追逐目标从标准普尔500指数转移到马来西亚棕榈油和中国塑料，现在又在比特币。随着比特币逼近24000美元，大量CTA试图利用加密货币世界中的动量、趋势跟踪和价格套利来赚钱。根据摩根大通的研究，CTA和各种势能追逐机成为推动今年加密货币暴涨的巨大力量。
一些受合规要求限制，无法直接投资加密资产的华尔街机构也开始通过加密资产信托进行部署，加密资产信托可以避免处理数字钱包和托管私钥。灰色基金旗下的比特币信托(GBTC)总持仓已达近57万枚，较6月初的36万枚持仓上涨58.3%。
