空气币不要买
文/薄春敏亿欧智库分析师
最近区块链很热，资本市场上带有“区块链概念”的个股股价快速上涨。成立130年的柯达在宣布推出区块链科技支持的照片所有权管理平台KodakOne，并推出平台内部使用的代币KODAKCoin后，股价在过去两个交易日飙升了212.9%。
区块链真的有这么高的价值吗？也许我们应该静下心来仔细思考一下，区块链在各个领域是如何应用的，它的作用是什么。
高盛对区块链的研究更早。2016年，高盛向其客户提供了一份88页的报告，题为《区块链，3354区块链：将理论付诸实践》。报告开篇就提到：目前关于区块链潜在作用的讨论焦点是利用分布式账本建立去中心化的市场，削弱现有中间商的控制力，但区块链的潜力比这份单薄的声明更细致、更深远。
什么是区块链？
区块链的核心潜力在于分布式数据库的特征以及它们如何有助于透明性、安全性和效率。过去，机构使用中央数据存储库来支持交易流程和计算。数据库的控制权掌握在它的所有者手中，所有者管理着数据库的访问和更新权限，这限制了数据库的透明性和可扩展性，也使得外人很难保证数据记录不被操纵。由于技术限制，分布式数据库基本不可能实现。但是随着软件、通信和加密技术的发展，现在可以跨组织建立分布式数据库。
加密和验证组合的共同交易信息和特定两方或多方的唯一签名。如果所有节点都写入相同的结果，则事务有效。并被添加到先前事务的链中(只要该块被验证)。如果块无效，节点之间的“共识”将纠正不兼容节点的结果。
区块链的优势和挑战
区块链的透明度、安全性和效率将使其特别适合被低效率拖累的企业的转型，以及基于分布式市场和技术的新商业模式的赋能。区块链不是万能的，也不是破碎的业务流程的替代品。它适用于处理以下问题：
在物联网中，促进多方安全、去中心化的交易：基于账本天然的去中心化，区块链对于处理涉及多方的分布式交易特别高效。此外，基于多方之间的加密确认和验证过程，区块链为每笔交易提供了高度的安全性。
增强安全性和相互信任，并减少欺诈：由于每笔交易都是单独加密的，并且这种加密由区块链中的其他方验证，因此任何篡改或删除交易信息的企图都将被其他方检测到，然后由其他节点纠正。
提高多方交易的透明度和效率：在涉及两个或两个以上交易方的任何交易中，交易通常由各方分别记录在各自独立的系统中。区块链可以减少大量的资金和运营成本，提高交易的透明度和效率。
然而，像任何新技术一样，在现实世界中应用区块链将面临许多挑战。高盛认为，区块链科技可能面临以下挑战：
标准：高盛预计将产生许多特殊许可区块链，为一系列应用服务。为了获得广泛的应用，我们认为需要技术标准来确保行业间类似的技术应用，特别是在某些情况下多个区块链间的互操作性。
业务流程中的业务矛盾和差异：在许多情况下，区块链数据库的质量取决于构成其基础的数据和业务流程。如果双方因业务流程或业务矛盾无法达成共识，区块链的应用将会受到很大阻碍甚至停滞。
隐私问题：分布式数据库在商业交易中的应用会导致一个问题：机构是否愿意与对手共享信息。同样，“声誉管理”的概念也会导致对永久性声誉影响的担忧。用户需要仔细考虑这些因素。
速度和性能：任何分布式数据库自然都比集中式数据库慢，那么区块链适合高速大容量的应用场景吗？尽管许多区块链变形产品承诺提高性能，但这对于商业应用来说仍然是一个问题。
区块链在五个领域的应用
在报告中，高盛将注意力从理论转向了实际应用，探讨了区块链在以下五个领域的应用：共享经济、供电市场、房地产、证券交易和金融市场。
共享经济：在多方之间建立信任
区块链可以通过身份和“信誉管理”系统加速共享经济的发展，让用户通过验证身份和历史记录来“认证”自己。通过建立一个安全和抗干扰的系统来管理电子认证信息和声誉，高盛认为区块链可以帮助加快P2P住宿行业的发展，并将在2020年前产生30-90亿美元的增量收入机会。
共享经济的基础是通过实时监控可用资源，实时调整需求，实现资产利用率最大化。通过“社交区块链”数据库，聚合所有社交证书和之前的交易记录，高效帮助用户展示其在不同商家平台之间的“社交和信任证书”。
区块链可以提升共享经济平台的用户质量，从而使整个网络更加安全，增加需求和供给。区块链可以在P2P住宿流程的每一步发挥作用，从预订到支付到评估。
以Airbnb为例，高盛认为，即使增长率发生很小的变化，也会对可售房间数量和费用产生重大影响。高盛估计，2015年Airbnb将占美国夜间供应的3.6%，2020年可能达到14.1%。2015年，传统酒店业的夜供应量增长了1.2%。Airbnb的供应削弱了传统酒店行业的定价能力，未来这种趋势只会继续增强。到2020年，美国传统酒店客房夜增长率为2.2%，Airbnb在整个行业的增长率为4.9%。需要指出的是，由于Airbnb的入住率远低于传统酒店行业，该公司更多代表的是全国客房夜供给而非需求。在这一基准情景中，预计Airbnb将在2015年占美国客房需求的1.5%，在2020年占6.5%。
高盛认为，区块链可以对P2P住宿的市场接受度产生深远影响，但它面临着失去消费者隐私的认知障碍。
供电市场：用区块链构建分布式智能电网
今天，消费者依赖公共事业集中生产的能源。未来几十年，高盛预计，国家电网将从现有的集中式公用事业模式向整合更分散的资源、实时报价系统和更紧密匹配需求与供应的方向发展。这一演变的核心是通过智能电表、智能设备、可再生能源和储能的结合来实现电网的现代化。我们预计在这个过程中会产生数千万甚至上亿个去中心化的节点。这些节点不仅可以发送和接收数据，还可以执行P2P事务。我们相信，区块链技术将在促进数百万交易方之间的沟通、交易和安全方面发挥重要作用。我们认为，区块链将带来一个去中心化的能源市场，这不仅会极大地促进分布式能源的投资活动，还会将25-70亿美元的电力收入重新分配给新的市场参与者(即不再分配给公共事业)。
区块链可以促进这些电网新资源的开发，最终打造一个更加去中心化的电网。其中，电力用户也是电力生产者，他们在电力市场中相互直接交易。
区块链可以建立一个去中心化的能源市场。在最具颠覆性的场景中，高盛认为，结合区块链和通信技术可以促进数百万参与者之间更安全的交易和支付，并为分散的能源市场提供动力。简单来说，区块链天然的分布式特性，让分布式能源用户可以无缝地向附近的消费者售电，从而实现真正的本地化能源生产和消费。与此同时，区块链技术将推动更多分布式电网基础设施，这可能会结束净计量电价机制。
高盛认为，区块链在供电市场的应用可能面临六大挑战：一是监管政策，许多州的法律禁止除公用事业公司以外的实体售电；二是技术问题，今天美国一半以上的电网都需要部署智能电网设施；第三，身体限制。区块链可以实现安全的交易过程，但它仍然必须实际将电力从电网的一个节点传输到另一个节点，电网仍然由公用事业公司/输电调度员管理和维护；第四，成本，与分布式电力资源相比，大型电站的规模经济会带来更低的成本；第五，用户的行为和消费者的思维需要大刀阔斧的变革；第六，安全性，区块链可以驱动电网上的数百万次交易。
房地产：降低房地产财产保险的交易成本
一些房主在购买或再融资房产时，需要承担大量的交易成本，包括财产保险，因为房产搜索过程需要大量的人力。随着业务流程的改变，区块链可以降低财产保险的保费，仅在美国因减少错误和人力成本而节省的成本就可以达到20-40亿美元。在新兴市场，土地登记制度也有助于降低交易和融资成本。
区块链可以消除现有土地登记系统的风险。如果将产权记录存放在区块链，构成清晰产权的相关信息将被各方信任并随时提供，产权转移将变得更加安全和高效。特别是，我们认为区块链可以取代地方不动产记载，作为不动产物权的主要信息库而存在，从而避免纸面错误，使不动产物权检索更加透明高效。
最重要的是，区块链可能会从根本上颠覆现有的产权检索方式。随着数据更加完整和可访问，检索和“修复”产权记录的人力资源需求将大大减少。因此，区块链可以节省大量成本，包括减少搜索者、监管者和提取者的数量。区块链还将提高精算风险，因为产权信息将更容易核实，减少保险公司的索赔损失。最终，如果实现了这些成本效益的提升，最终受益的还是终端消费者，因为保险成本本来就是为了覆盖承保成本(外加一点利润)。区块链可以有效降低这些承保成本。
而房地产行业极其分散，集中度很低，所以各地的财权保险也不一样。因此，参与财产保险的各方之间缺乏一致性，可能会阻碍全行业区块链标准的应用。
证券交易：优化现金证券的清算和结算。
虽然股权等证券的交易成本相对较低，但仍有多达10%的交易会受到各种错误的限制，导致人工干预，延长交易结算时间。通过将区块链技术应用于现金证券的清算和结算3354，特别是股权、回购协议和杠杆贷款3354，高盛预计全球行业将通过更短甚至定制的结算窗口节省110-120亿美元的费用、运营成本和资本支出。
区块链对美股交易的主要好处在于清算和结算流程的改善，特别是：减少或消除交易错误，优化物流功能，缩短结算时间；回购协议交易能带来的主要好处是清算/净额结算和高效的交易流程给银行带来的资本节约；通过提供交易账簿的安全数据库，各方可以通过分布式专用网络访问该数据库，可以缩短杠杆贷款交易的整个周期，可以实时更新任何交易，并且可以高效地反映所有权的变化。
高盛估计，区块链可以为证券交易行业节省110-120亿美元的开支、运营成本和资本支出：
现金市场：区块链可以降低总成本约20亿美元。较低的结算/清算人力资源成本带来的劳动力成本节约为6.5亿美元至9亿美元，IT系统为5亿美元至7亿美元。如果加上降低DTCC资本支出带来的经济节约，还可以再增加5亿美元。
回购协议：华尔街可以净得的回购协议金额将增加1万亿美元，因此区块链可以带来50亿美元的经济节约，基于5%单反规定的资本要求将减少500亿美元。
杠杆交易：区块链每年可带来约3亿美元的成本节约，其中1.1亿美元是由于资产负债表上抵押品要求的减少而带来的经济节约，1.3亿美元是由于流程优化和人力资源减少而带来的年度运营费用节约，5000-6000万美元是由于交易周期缩短而带来的资金成本节约。
金融：反洗钱和“了解你的客户”合规
区块链可以优化甚至改变反洗钱(AML)合规程序。交易信息的分布式数据库可以更好地验证交易对手的信息，金融机构可以大大降低交易监控中——的误报率。目前，这样的监测仍然需要大量的人工干预。此外，从长远来看，经核实的客户信息共享数据库可以优化“了解你的客户”审计程序。总体而言，由于人力支出和反洗钱监管罚款的减少，区块链可以带动整个行业节约30-50亿美元的成本。
目前，区块链可以帮助金融市场，并通过账户明细的安全汇编为交易监控带来更高的透明度和效率。用于记录当前和过去交易的分布式分类账将简化记录和审计过程，机构间共享的安全客户信息分布式数据库将减少客户审计中的重复工作。
预计高盛区块链将通过减少合规人员数量、技术费用和反洗钱罚款带来约30-50亿美元的成本节约。从运营的角度来看，区块链可以带来更好的人力效率，因为交易监控和开户审核程序中使用人力资源的部分将得到优化。虽然单靠区块链无法解决反洗钱合规效率低下的问题，但——背后的技术，加上更好的数据政策和行业标准，3354将增加交易的透明度。
然而，要真正拥抱这项技术，有两大挑战：一是监管改革，需要监管改革支持区块链技术的应用，让金融机构拥抱这项技术；另一个是基础设施建设。基于区块链的基础设施建设需要与当前的行业标准兼容，以实现商业应用。
简而言之，区块链的独特性质使它不仅有潜力优化现有市场，而且有能力重建市场和创造新的市场。面对区块链，我们需要多思考工业应用，少盲从。
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